格非资产殷哲:中国经济将迎来两个新的强国,股票的资产配置价值将大幅增加。

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新冠疫情依然在对全球各国经济、社会等多方面产生普遍影响确当下,中国迎来了辛丑牛年。在2019年、2020年,A股市场一连两年行情走牛今后,2021年可否继续牛市,是大年夜家普遍存眷的问题。

一方面,良多机构都说要下降预期,其实就表清楚明晰对本年行情趋向的谨严立场。别的一方面,二级市场的卓着显露,带动了基金投资的大年夜成长,基金一再出圈、上热搜,基金经理、办理人被新一代投资人追捧。

越是火热的时刻,越需要相对的冷思虑。投资者加倍要厘清本身的投资方针,选择适合的路径前进,而不是被市场高涨的情感带走了初心。究竟火热今后一地鸡毛的汗青商鉴不远。

市场的主要影响身分在起转变

2020年,在疫情有用节制、经济率先清醒、出口强劲拉动、经济内轮回的布景下,股票市场走出了异常让人兴奋的行情,给投资人带来了丰硕的收益。

2021年,影响A股市场的几大年夜关头身分将会产生一些主要的转变:

一是企业盈利增加虽还在明明清醒,但速度鄙人半年可能放缓;

二是活动性程度今朝已呈现了趋紧的态势,当然为了应对疫情带来的冲击,需要货币政策适合放松、刺激经济,但货币政策不会答理资产代价泡沫化;

三是风险偏好程度当前处于汗青相对高位,它一定有个极值,不成能无限制地延续上升;

四是疫情时期,逆周期调控操作力度大年夜,宏不雅杠杆率上升很快,政府部分、居平易近都在加杠杆。将来要视企业和居平易近部分接力的环境,财政政策存在退出可能。

畴昔那种靠投资驱动经济增加的粗放式成长已成了畴昔,简单挣钱的模式已结束了。看似“高”收益、“低”风险的非标资产成为汗青,将来十年投资人将延续面临低利率、低增加、高波动、大年夜分化的市场环境。

展望将来,中国经济将迎来工程师盈利和深化鼎新开放两大年夜新动力,经济从高速增加到高质量增加,刚兑打破和无风险收益率下行是两个不成逆的趋向。在此大年夜布景下,股票资产的配置价值显著晋升。

认清方针,选择适合的策略

行情大年夜火带动了投资者积极入市。若何选择适合的策略、适合的投资机构,来做合理的资产配置实现投资方针,成了投资人的必修课。

从当前遍及环境来看,投资人常常青睐上一年度显露优异的投资策略和办理人。但过往近似的“追高买入”汗青剖明,年度收益冠军每一年都在转变,每一个策略都有特定适合的市场气概,而市场气概常常切换。

歌斐资产在畴昔的10年处事了良多机构和2万余名高净值客户,我们发现两者的区分在于机构投资人对投资的方针从一最早就异常清楚,然则小我投资者常常相反,会随着市场同流合污而转变摇摆,致使波动性增大年夜。投资人起主要准肯界说并坚持本身的投资方针,但刚好这一步不是那末轻易的,由于投资人的方针常常会被市场情感而影响。

在A股逐渐机构化的历程当中,小我投资者假如希望获得好的投资收益或进一步说,是好的投资体验,需要锐意的演习本身增强“机构化”思惟,第一是合理的设定方针,当投资者知道本身的方针和去向时,复杂的投资世界就会为他让路,投资丛林变得简单清澈非常。所谓戒生定,定生慧。戒是最主要的,戒失落的是贪婪和投机之心,在一最早就一定正确的方针,才能进入有定力的投资实践。

下图是美国MPS的投资显露,我们可以看到黑色的收益曲线,不乱环绕方针回报(橙色曲线)而且严格节制在FTSE ALL SHARE 指数收益曲线和现金收益曲线之间。

当一定了投资方针后,投资人应当寻觅实现方针收益的最低风险的投资策略,常常这比基金经理纯挚战胜市场更难,由于是完全的以客户为中央的视角,以客户设定的投资方针为前提,全力以赴杀青。

而市场一直的在转变,没有一种单一策略可以适应所有的市场显露,要实现方针投资,颠末历程多元策略的组合是可以有用下降波动率,并实现投资方针的。颠末历程选择分歧策略、分歧气概的办理人,按照宏不雅经济周期、市场环境,将其有逻辑的组合在一路构建投资策略,才能更好地抵制波动,获得持久延续的收益。

对投资人而言,在2021年设定好本身的投资方针,选择适合的策略、机构和办理人,以持久投资理念、制定严格的投资纪律,才能更好地应对将来难以猜测的转变。

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